A公司測算的未來3年主要財務數據如下表所示(單位：萬元)。 年份 2007年(基期) 2008正 2009年 2010年 銷售增長率 12% 8% 5% 營業收入 7300 8176 8830.08 9271.58 減：營業成本 3725 4172 4505.76 4731.05 減：營業和管理費用 1095 1226 1324.52 1390.73 財務費用 340 381 411.26 431.83 利潤總額 2140 2397 2588.54 2717.97 減：所得稅 642 719.1 776.56 815.39 凈利潤 1498 1677.9 1811.98 1902.58 期末短期借款 1300 1456 1572.48 1651.1 期末長期借款 4405 4934 5328.29 要求：

(1)計算該公司2008年至2010年的年度經濟利潤。

(2)假設未來負債利息率沒有變化，確定該公司股權價值的增加值為多少?

(3)目前發行在外股數為1000萬股，股票每股市價為20元，請問公司價值是否被低估?

(1)2008年經濟利潤=[1677.9+381×(1－30％)]一11360×10％=808.6(萬元)2009年經濟利潤=[1811.98+411.26×(1－30％)]一12724×10％=827.46(萬元)2010年經濟利潤=[1902：58+431.83×(1－30％)]一13741.06×10％=830.76(萬元)(2)由于利息率不變，說明負債價值不變，則企業市場增加值就等于股權價值增加值。股權價值增加值=企業市場增加值=各年經濟利潤現值合計=808.6×0.9091+827.46×0.8