某公司預計明年產生的自由現金流量為200萬元,此后自由現金流量每年按照3%的比率增長。公
2021-04-25
某公司預計明年產生的自由現金流量為200萬元，此后自由現金流量每年按照3%的比率增長。公司的股權資本成本為20%，債務稅前資本成本為6%，公司的所得稅稅率為25%。如果公司維持1.0的目標債務與股權比率，則債務利息抵稅的價值為（ ）。
A．162.16萬元
B．227.03萬元
C．160萬元
D．245 萬元
正確答案：A稅前加權平均資本成本=1/2×20%+1/2×6%=13%，企業無負債的價值=200/(13%-3%)=2000(萬元)，企業的加權平均資本成本=13%-1/2×6%×25%=12.25%或=1/2×20%+1/2×6%×(1-25%)=12.25%，企業有負債的價值=200/(12.25%-3%)=2162.16(97元)，債務利息抵稅的價值=2162.16-2000=162.16(萬元)。【提示】本題考核的是有企業所得稅條件下的MM理論的命題一。基本思路是：有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵
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